تقرير بريطاني: نحو تعافٍ مستدام للاقتصاد اللبناني

تعد الأزمة الاقتصادية الحالية في لبنان من بين الأسوأ في التاريخ الحديث. فقد انهار الناتج المحلي الإجمالي بنسبة ٣٨٪ بالقيمة الحقيقية. وقد فقدت الليرة اللبنانية، التي كانت مثبتة بالدولار منذ عام ۱۹۹۷، أكثر من ۹۸٪ من قيمتها في السوق السوداء. تخلفت الحكومة عن سداد ديونها، وأصبح المودعون غير قادرين على الوصول الي او التصرف في أموالهم المحتجزة في البنوك التجارية. يمثل الدين الموحد للقطاع العام، بما في ذلك ديون الحكومة ومطالبات البنوك التجارية على مصرف لبنان (بنك لبنان)، أكثر من سبع مرات الناتج المحلي الإجمالي الحالي. تدهور تقديم الخدمات العامة. باختصار، لبنان يمر بأزمة ديون، وأزمة مصرفية، وأزمة عملة، وانهيار في النمو. وبعد أربع سنوات من الأزمة، لا يزال الحل غير واضح نظرًا لتزايد تكلفة تأخير . وكل يوم يمر يزيد من الأعباء الاقتصادية والاجتماعية التي يواجهها السكان الحل، نقترح استراتيجية لتعافي اقتصاد لبنان تتناول جميع أبعاد الأزمة مع الاعتراف بالحاجة إلى بدء التعافي الاقتصادي. نقترح الانتقال بأسرع ما يمكن إلى نظام نقدي قائم على التدولر الكامل. في سياق ضعف صدقية السياسة الحالية ونظرا لأن الإقتصاد والنظام المالي مدولران بالفعل إلى حد كبير، نعتبر التدولير الرسمي البديل الأفضل للبنان حاليا مقارنة بالبدايل. فالبديل من حيث نظام سعر الصرف مرن مع استهداف التضخم في إقتصاد مدولر إلى حد كبير كلبنان، سيودي إلى ارتفاع أسعار الفائدة المتغيرة وإلى وضع ماكر واقتصادي غير مستقر وهش، ما سيبطئ من التعافي. بناءً على فهمنا لجذور الأزمة, نقترح إعادة هيكلة القطاع البنكي. يعود إفلاس النظام المصرفي التجاري إلى حقيقة أن الأصول الرئيسية للبنوك – ودائع الدولار في بنك لبنان – قد فقدت الجزء الأكبر من قيمتها بسبب إفلاس بنك لبنان نفسه بدوره يعتبر بنك لبنان مفلسا لأن التزاماته بالدولار التي تراكمت في الغالب خلال عملية تمويل القطاع العام، هي أضعاف أصوله بالدولار. ومع إنخفاض قيمة العملة، تحول هذا التباين بين قيمة الاصول والإلتزامات إلى وضع سلبي كبير في حقوق الملكية. على الرغم من قوته في صك النقود أي قدرته على إصدار العملة بالليرة اللبنانية، فإن حجم التزاماته الصافية بالدولار مقارنة بحجم اصوله يجعل بنك لبنان مفلسا. نقترح حل إفلاس النظام المصرفي عن طريق تحويل بأسرع ما يمكن، حوالي ٧٦ مليار دولار أميركي من ودائع البنوك التجارية بالدولار في بنك لبنان إلى شهادات إعادة هيكلة موقتة. ستتألف هذه الشهادات من أدوات قانونية محلية جديدة ستمثل التزاما على الحكومة وليس على بنك لبنان. سيتم توزیع ۹۰٪ من هذه الشهادات على عملاء البنوك مقابل ودائعهم البنكية التجارية التي تتجاوز حدا معينا، والذي نقدره بشكل تقريبي بحوالي ۱۰۰,۰۰۰ – ۱۵۰,۰۰۰ دولار أميركي. تشير هذه الأرقام إلى أن الودائع المتبقية في بنك لبنان والبنوك ستكون مدعومة من كامل الاحتياطيات الدولية ببنك لبنان. نتيجة لهذه العمليات، ستمثل الميزانيات العمومية للبنوك التجارية جزءًا صغيرا من حجمها قبل الأزمة. هذا يعني أن حقوق المساهمين القانونية المطلوبة ستكون قد قلت أيضا. على الرغم من ذلك من المحتمل أن تكون الحصة الأسهمية لنسبة كبيرة من البنوك أقل من نسبة رأس المال إلى الأصول المستحسنة في اقتصاد مدولر، والتي نقدرها بحوالي 10 نقترح أن يقدم بنك لبنان حقن رأس مال على شكل دين مرتبط لضمان أن يكون لدى جميع البنوك رأس مال كاف. سيتعين على مساهمي البنوك شراء قرض بنك لبنان بالقيمة الدفترية خلال عامين إذا أرادوا الاحتفاظ بالحصة السهمية الكافية بمؤسساتهم. وهذا سيترك البلاد مع نظام مصرفي اصغر كثيرا ولكن اكثر ملاءة مالية واستقراراً. سيخرج بنك لبنان أيضا من هذه العملية بميزانية اكثر ملاءة مالية واستقراراً ، على الرغم من صغرها، نظرًا لتقليل التزاماته بالدولار تجاه البنوك. نتيجة لذلك، سيكون الاقتصاد اللبناني في وضع يمكنه من بدء عملية التعافي خصوصاً استعادة الوصول إلى قاعدة الودائع المتبقية. سيسمح ذلك للنظام المصرفي باستئناف العمليات الائتمانية المحلية، حتى لو استغرقت إعادة هيكلة الدين العام وقتا أطول. من خلال آلية شهادات الإعادة الهيكلة الموقتة، سيكون قد تم نقل الجزء الأكبر من الإفلاس من النظام البنكي إلى الحكومة. سيتم إعادة هيكلة الشهادات مع سندات اليورو والمطالبات الأخرى على الحكومة، وفقًا لبرنامج صندوق النقد الدولي. يجب ان تكون نسبة الخصم إلى عالية بما يكفي لجعل الدين مستدامًا، بعد أخذ الاقتراض الجديد الذي سيكون ضروريا لتمويل تعافي الاقتصاد في الاعتبار من خلال هذه السلسلة من عمليات اعادة هيكلة الدين، سيكون الاقتصاد قد حل مشكلة الدين الزائد في النظام المصرفي وبنك لبنان والحكومة. نقترح استهداف فائض أولي للموازنة المالية بنسبة 3٪ من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام ۲۰۳۰ ، وهو ما يمثل تحسنا بنسبة 6 نقاط مئوية عن العجز المقدر حاليا. التعديل المالي المقترح تدريجي نظرا لإيماننا بحاجة لبنان إلى التوازن بين الاحتياجات الفورية لإعادة الإعمار واستعادة الخدمات العامة والاحتياجات المتوسطة الأجل لخدمة الديون الناتجة. ستتطلب هذه الانتقالية تمويلا إضافيا نقدره بحوالي ٨ مليارات دولار أميركي وخصمًا من الديون القائمة بالإضافة إلى الشهادات الموقتة التي نقدرها بشكل تقريبي بحوالى ۸۲۹۰ لجعل هذا البرنامج قابلا للتنفيذ، ستحتاج الحكومة إلى تعزيز قاعدة إيراداتها. سيأتي جزء من زيادة الإيرادات من عملية كبح التضخم، والتي ستقضي على الآثار السلبية للتضخم على الحسابات المالية. سيساهم الإطار النقدي الجديد أيضا بشكل آلي في زيادة الإيرادات من خلال تغيير طريقة تقييم الرسوم الجمركية والضرائب الانتقائية وضريبة القيمة المضافة على الواردات. بالإضافة إلى ذلك نقترح توسيع قاعدة ضريبة القيمة المضافة وزيادة نسبتها من ١١ إلى ١٥ فضلا عن تعزيز الجهود الزيادة الضرائب على الدخل وتحصيل الضرائب.